盡管普氏價(jià)格指數(shù)的詢價(jià)對(duì)象是市場(chǎng)上最活躍的企業(yè)，但樣本數(shù)量極為有限，僅占市場(chǎng)總量的6％-9％，采集過程也不公開透明，一個(gè)大權(quán)重樣本報(bào)價(jià)變動(dòng)，可能直接影響當(dāng)日普氏報(bào)價(jià)。這樣正是長(zhǎng)期以來，以中國(guó)鋼協(xié)為代表的管理層對(duì)普氏指數(shù)大行其道不滿的根本原因。
鐵礦石期貨于2013年在大商所上市后，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升、產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，至今鐵礦石期貨國(guó)際化的條件已經(jīng)成熟。2017年，大商所鐵礦石期貨法人客戶日均持倉(cāng)占比達(dá)37％，參與的產(chǎn)業(yè)客戶近千家，國(guó)內(nèi)前十大鋼鐵企業(yè)中有七家參與交易，產(chǎn)能占全國(guó)鋼鐵總產(chǎn)能的35％。大商所鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手，已成為全球成交規(guī)模最大的鐵礦石衍生品市場(chǎng)。
通過引入境外交易者，尤其是國(guó)際礦山等產(chǎn)業(yè)客戶，有助于完善中國(guó)鐵礦石期貨交易者結(jié)構(gòu)，使鐵礦石期貨價(jià)格真正成為全球參與者共同交易產(chǎn)生的、具有國(guó)際影響力的價(jià)格，更準(zhǔn)確反映宏觀經(jīng)濟(jì)和全球鐵礦石貿(mào)易的供需變化，為鐵礦石國(guó)際貿(mào)易采取國(guó)際大宗商品通用的基差貿(mào)易模式提供公開、透明和完善的定價(jià)基準(zhǔn)，更好地服務(wù)全球企業(yè)客戶和全球鐵礦石貿(mào)易。
為讓境外交易者直接參與交易，大商所對(duì)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行補(bǔ)充、完善，旨在解決境外交易者在人、財(cái)、物等方面的順暢對(duì)接，以及新業(yè)務(wù)如何與現(xiàn)有平臺(tái)和體系對(duì)接的問題，包括解決資金、貨物的流入和流出、風(fēng)險(xiǎn)管控等。作為已上市品種，鐵礦石期貨國(guó)際化是以現(xiàn)有制度框架為基礎(chǔ)，對(duì)引入境外交易者涉及的部分業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以打通境外交易者的參與通道。
現(xiàn)在全球鐵礦石衍生品中，比較有影響的是新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨和掉期。新加坡的鐵礦石衍生品市場(chǎng)具有一定的地理優(yōu)勢(shì)，比如四大礦山企業(yè)在新加坡設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，新加坡對(duì)外開放程度高，稅收上也有優(yōu)惠。此外，芝加哥商品交易所（CME）也有鐵礦石期貨，但成交量較小。這些鐵礦石衍生品市場(chǎng)都以指數(shù)為標(biāo)的并采用現(xiàn)金交割，主要標(biāo)的是普氏指數(shù)。雖然上述衍生品具備了一定的市場(chǎng)影響力，但都沒有形成全球公認(rèn)的鐵礦石定價(jià)基準(zhǔn)。
相比而言，中國(guó)鐵礦石期貨具備了成為全球鐵礦石貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)的優(yōu)勢(shì)條件。一方面，2017年中國(guó)鐵礦石期貨成交量是同期世界第二大鐵礦石衍生品市場(chǎng)——新加坡交易所鐵礦石掉期和期貨成交總量的20余倍，市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性具有明顯優(yōu)勢(shì)。另一方面，中國(guó)鐵礦石期貨以鐵礦石粉礦為標(biāo)的并采取實(shí)物交割。實(shí)物交割是連接期現(xiàn)貨市場(chǎng)的紐帶，也是保障期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密銜接的重要制度。
此外，大商所要求國(guó)內(nèi)期貨公司只能接受來自與中國(guó)簽署過監(jiān)管諒解備忘錄（MOU）國(guó)家的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的委托業(yè)務(wù)，利用跨境監(jiān)管合作解決法律糾紛。
在大商所鐵礦石產(chǎn)業(yè)客戶中，貿(mào)易商占有較大份額，貿(mào)易商的現(xiàn)貨交易模式要求其必須利用期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)。目前，全球十大鐵礦石貿(mào)易商均通過在中國(guó)注冊(cè)的公司參與鐵礦石期貨交易。國(guó)際化落地后，境外貿(mào)易商將更加積極地參與中國(guó)鐵礦石期貨交易。
在《財(cái)經(jīng)》雜志的采訪中，大商所總經(jīng)理王鳳海反復(fù)提及普氏指數(shù)，表示自鐵礦石期貨上市以來，中國(guó)鐵礦石期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮，在逐漸成為國(guó)內(nèi)客戶定價(jià)參考的同時(shí)，有效引導(dǎo)了普氏指數(shù)，進(jìn)一步促進(jìn)了國(guó)際鐵礦石貿(mào)易定價(jià)機(jī)制的優(yōu)化完善。
讓更多的境外礦山企業(yè)參與中國(guó)期貨市場(chǎng)，大商所還有很長(zhǎng)的路要走。在真正取代普氏指數(shù)、搶奪鐵礦石國(guó)際定價(jià)權(quán)方面，依然有待時(shí)間觀察。
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