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行業(yè)新聞

中國(guó)礦業(yè)“走出去”的新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)

時(shí)間:2018-01-10 來(lái)源:

    

    2012年以來(lái),全球礦業(yè)形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),供過(guò)于求,價(jià)格下行,行業(yè)內(nèi)專家紛紛呼吁中國(guó)礦業(yè)公司把握機(jī)遇加速“走出去”,國(guó)內(nèi)礦業(yè)公司也確實(shí)更加活躍,各類項(xiàng)目和并購(gòu)新聞不絕于耳。眾多學(xué)者認(rèn)可“一帶一路”倡儀背景之于中國(guó)礦業(yè)是重大機(jī)遇,盡管已有學(xué)者指出所謂中國(guó)礦業(yè)“走出去”失敗率高等說(shuō)法并不客觀,但卻對(duì)中國(guó)礦業(yè)“走出去”可能面臨的新問(wèn)題與新挑戰(zhàn)論述較少?;诖耍疚南到y(tǒng)統(tǒng)計(jì)了截止到2016年底,我國(guó)海外礦業(yè)投資項(xiàng)目與權(quán)益資源占有情況,一方面明確中國(guó)礦業(yè)“走出去”的基本形勢(shì),另一方面提出中國(guó)礦業(yè)“走出去”面臨的新問(wèn)題和新挑戰(zhàn),并指出礦業(yè)“走出去”投資中重點(diǎn)注意的問(wèn)題。

 一、中國(guó)礦業(yè)“走出去”局面已經(jīng)打開(kāi) 

    2012年以來(lái),全球礦業(yè)形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),供過(guò)于求,價(jià)格下行,行業(yè)內(nèi)專家紛紛呼吁中國(guó)礦業(yè)公司把握機(jī)遇加速“走出去”,國(guó)內(nèi)礦業(yè)公司也確實(shí)更加活躍,各類項(xiàng)目和并購(gòu)新聞不絕于耳。眾多學(xué)者認(rèn)可“一帶一路”倡儀背景之于中國(guó)礦業(yè)是重大機(jī)遇,盡管已有學(xué)者指出所謂中國(guó)礦業(yè)“走出去”失敗率高等說(shuō)法并不客觀,但卻對(duì)中國(guó)礦業(yè)“走出去”可能面臨的新問(wèn)題與新挑戰(zhàn)論述較少。基于此,本文系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)了截止到2016年底,我國(guó)海外礦業(yè)投資項(xiàng)目與權(quán)益資源占有情況,一方面明確中國(guó)礦業(yè)“走出去”的基本形勢(shì),另一方面提出中國(guó)礦業(yè)“走出去”面臨的新問(wèn)題和新挑戰(zhàn),并指出礦業(yè)“走出去”投資中重點(diǎn)注意的問(wèn)題。


圖1 中國(guó)海外投資礦業(yè)項(xiàng)目區(qū)域分布


圖2中國(guó)海外投資礦業(yè)項(xiàng)目國(guó)別分布

    投資的礦種從煤炭、金屬礦產(chǎn)到非金屬礦產(chǎn)都有分布,其中以鐵礦石、銅、金、煤炭和鈾為主,另外還有鎳礦、鉛鋅礦、鋰礦和鉀鹽等(圖3)。


圖3 中國(guó)海外投資礦業(yè)項(xiàng)目礦種分布
1.2  “走出去”企業(yè)類型呈現(xiàn)多元化態(tài)勢(shì),部分民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)亮眼
    上述345個(gè)投資項(xiàng)目涉及投資企業(yè)總計(jì)120家企業(yè),其中國(guó)有礦業(yè)公司49家,民營(yíng)礦業(yè)公司28家,非礦企業(yè)43家(圖4)。需要說(shuō)明的是,投資鐵礦石的主要鋼鐵公司列為國(guó)有礦山企業(yè),紫金礦業(yè)、吉林吉恩鎳業(yè)等實(shí)際上國(guó)有成分較低的國(guó)有混合制企業(yè)也列入了國(guó)有企業(yè),國(guó)有地勘單位(轉(zhuǎn)企)也歸入了國(guó)有企業(yè)。非礦企業(yè)有以下幾類:①金融類企業(yè),即各類投資基金和投資公司,包括中信集團(tuán)、中投投資、中非發(fā)展基金等;②基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè),如中國(guó)鐵路工程公司、中國(guó)鐵礦建筑公司、四川路橋礦業(yè)投資發(fā)展公司、河北冀東建筑集團(tuán);③其他實(shí)業(yè)或貿(mào)易類企業(yè),以民營(yíng)為主,如順德日新發(fā)展有限公司、上海萬(wàn)業(yè)企業(yè)股份有限公司、山東祥龍實(shí)業(yè)有限公司、波司登國(guó)際控股有限公司、北京福星小成電子科技股份有限公司等。
   鐵礦石投資以國(guó)有大型鋼鐵集團(tuán)為主,鈾礦投資以中核集團(tuán)及其子公司和中國(guó)通用核動(dòng)力公司為主,煤炭投資以中國(guó)神華和兗州煤業(yè)為主,銅礦投資以紫金礦業(yè)、銅陵有色、中色集團(tuán)為主。項(xiàng)目數(shù)量較多的企業(yè)主要有紫金礦業(yè)、中色集團(tuán)、銅陵有色、吉林吉恩鎳業(yè)、中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、中鋼集團(tuán)、山西東輝煤焦化集團(tuán)有限公司、永泰能源股份有限公司、中國(guó)罕王控股等??傮w來(lái)說(shuō),民營(yíng)礦業(yè)公司“走出去”項(xiàng)目數(shù)量和成功率都較高,在全球礦業(yè)市場(chǎng)不景氣的情況下,少數(shù)民營(yíng)企業(yè)果斷出手,獲得了一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),為中國(guó)不斷加快的礦業(yè)“走出去”奠定了重要基礎(chǔ)。
1.3 銅、鈷、鋰等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)權(quán)益份額較高
   本文對(duì)345個(gè)項(xiàng)目涉及的20種礦產(chǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)統(tǒng)計(jì),根據(jù)公司所占股權(quán)計(jì)算權(quán)益資源儲(chǔ)量和權(quán)益產(chǎn)量,從計(jì)算結(jié)果來(lái)看能夠反映當(dāng)前中國(guó)礦業(yè)“走出去”的總體水平。其中,銅、鈷和鋰三種礦產(chǎn)的權(quán)益產(chǎn)量較為可觀。銅礦權(quán)益產(chǎn)量為108萬(wàn)t,相當(dāng)于全球產(chǎn)量的6%和中國(guó)產(chǎn)量的64%,其中中國(guó)五礦控股的秘魯拉斯邦巴斯銅礦權(quán)益產(chǎn)量達(dá)到20.6萬(wàn)t;鈷礦權(quán)益產(chǎn)量為1.8萬(wàn)t,占全球產(chǎn)量近10%,其中50%以上來(lái)自于洛陽(yáng)鉬業(yè)控股的剛果金tenkeFungurum銅鈷礦(8990t);鋰礦權(quán)益份額主要來(lái)自天齊鋰業(yè)控股澳大利亞泰利森鋰業(yè)旗下格林布什鋰輝石礦,該礦供應(yīng)全球60%以上的鋰輝石精礦,天齊鋰業(yè)占股51%。鐵礦石權(quán)益產(chǎn)量為9000萬(wàn)t左右,占全球總產(chǎn)量的5%左右。
   除上述三種礦產(chǎn)外,金、銀、鋅權(quán)益產(chǎn)量分別為23.2t、343.2t和20.1萬(wàn)t,盡管金、銀產(chǎn)量不足全球的1%,鋅產(chǎn)量不足全球的2%,但由于上述產(chǎn)量集中于紫金礦業(yè)、中國(guó)五礦集團(tuán)等少數(shù)公司手里,對(duì)于公司而言,仍是數(shù)量客觀的資產(chǎn)。其余礦產(chǎn)如煤炭、鉀鹽、鎳、鉬等資源儲(chǔ)量數(shù)據(jù)大,但產(chǎn)量較少,其中鎳礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)較低的原因是中國(guó)罕王集團(tuán)印度尼西亞鎳礦項(xiàng)目的停產(chǎn)(停產(chǎn)前年產(chǎn)量達(dá)150萬(wàn)t鎳礦)。

   總體來(lái)說(shuō),我國(guó)海外權(quán)益項(xiàng)目相較于過(guò)去取得了較大的進(jìn)步,而銅、鈷和鋰等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)市場(chǎng)份額的提升是我國(guó)近年來(lái)礦業(yè)“走出去”的重要成就。表1為中國(guó)海外投資項(xiàng)目權(quán)益份額情況。


表1中國(guó)海外投資項(xiàng)目權(quán)益份額
1.4 中國(guó)礦業(yè)“走出去”成效體現(xiàn)在礦業(yè)公司整體實(shí)力大幅提升

   近來(lái)年,中國(guó)礦業(yè)“走出去”步伐明顯加快,主要體現(xiàn)在獲取項(xiàng)目質(zhì)量的提升和礦業(yè)公司整體實(shí)力的上升。如表2、表3所示,盡管單從涉案總金額上看并無(wú)明顯增加,但近年來(lái)礦業(yè)公司取得的項(xiàng)目質(zhì)量卻大有提升。舉例來(lái)說(shuō),2014年,中國(guó)五礦主導(dǎo)的“五礦聯(lián)合體”以70.05億美元的對(duì)價(jià)并購(gòu)嘉能可拉斯邦巴斯(LasBambas)銅礦,此次收購(gòu)直接導(dǎo)致中國(guó)五礦資源(MMG,跨國(guó)礦業(yè)公司,香港上市)成為全球第13大銅生產(chǎn)商和產(chǎn)量第一的中國(guó)銅礦公司,公司礦業(yè)產(chǎn)值排名由2013年的第68位上升至現(xiàn)在的第54位;2014~2016年,紫金礦業(yè)收購(gòu)巴里克黃金巴布亞新幾內(nèi)亞項(xiàng)目和艾芬豪剛果金項(xiàng)目使其成為全球重要的銅、金和鋅生產(chǎn)商;2016年洛陽(yáng)鉬業(yè)收購(gòu)自由港剛果金項(xiàng)目和英美資源巴西項(xiàng)目,使其迅速成為全球第二大鈷生產(chǎn)商;天齊鋰業(yè)收購(gòu)澳大利亞泰利森鋰業(yè)躋身為全球第四大鋰資源生產(chǎn)商。2014年以來(lái),中國(guó)礦業(yè)公司主導(dǎo)了全球礦業(yè)的并購(gòu)市場(chǎng),礦業(yè)公司實(shí)力有效提升。


表22013~2015年固體礦產(chǎn)“走出去”情況

    綜上,我國(guó)海外礦業(yè)投資主體多元化,投資方式多樣,礦種、綠地-股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈健全,投資地域覆蓋全球,企業(yè)實(shí)力大幅增強(qiáng),部分礦種獲得有力市場(chǎng)份額,中國(guó)海外礦業(yè)投資局面已經(jīng)打開(kāi)。


表3全球產(chǎn)值排名靠前的中國(guó)礦業(yè)公司
二、中國(guó)礦業(yè)“走出去”仍存在一定問(wèn)題
    1)中國(guó)海外投資項(xiàng)目中,在產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)量較少。與SNL全球數(shù)據(jù)庫(kù)的3萬(wàn)多個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目相比,中國(guó)海外投資的345個(gè)項(xiàng)目數(shù)量本身就不多,遠(yuǎn)低于澳大利亞、加拿大、美國(guó)、日本等國(guó)家的海外項(xiàng)目數(shù),而這345個(gè)項(xiàng)目中,目前正在生產(chǎn)的項(xiàng)目少之又少,僅有68個(gè);換言之,中國(guó)走出去的大批企業(yè)將項(xiàng)目變成效益的能力較差,而在未來(lái)“走出去”投資中,這一局面勢(shì)必將會(huì)改變。
    2)中國(guó)礦業(yè)公司在項(xiàng)目投資方式上仍較為單一。從統(tǒng)計(jì)的345個(gè)項(xiàng)目的中國(guó)礦業(yè)公司股東占比來(lái)看,中國(guó)礦業(yè)企業(yè)明顯傾向于控股礦山,100%控股或者控股超過(guò)50%以上的項(xiàng)目占到絕大多數(shù),而作為第二至第五股東的項(xiàng)目數(shù)量極少,這一點(diǎn)與日本企業(yè)大量以低股份參與大型礦企經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)大為不同,一定程度上也會(huì)增加中國(guó)礦業(yè)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)。
    3)相較于中國(guó)的國(guó)際地位,中國(guó)礦業(yè)公司“走出去”水平仍有較大差距。盡管中國(guó)五礦、紫金礦業(yè)與洛陽(yáng)鉬業(yè)等礦業(yè)公司目前實(shí)力已經(jīng)大幅提升,但與全球礦業(yè)巨頭必和必拓、力拓、美國(guó)自由港公司、嘉能可公司甚至南非、俄羅斯以及日本的三菱、三井等公司相比仍有較大差距,中國(guó)至今還未有能稱得上跨國(guó)礦業(yè)巨頭的公司出現(xiàn);全球產(chǎn)值前100家礦業(yè)公司中,中國(guó)礦業(yè)公司的平均生產(chǎn)價(jià)值仍低于全球平均價(jià)值;而中國(guó)目前已是全球經(jīng)濟(jì)總量第二、礦產(chǎn)資源總產(chǎn)量和消費(fèi)量世界第一的國(guó)家,與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和礦業(yè)的國(guó)際地位相比,中國(guó)礦業(yè)的“走出去”水平仍有較大差距。
三、新機(jī)遇與新挑戰(zhàn)
    未來(lái)5年,仍舊是中國(guó)礦業(yè)“走出去”的重要機(jī)遇期。首先中國(guó)礦業(yè)普遍面臨下行態(tài)勢(shì),中國(guó)礦業(yè)的未來(lái)在也只能在海外;其次,由于2012年以來(lái)的礦業(yè)不景氣,嘉能可、自由港等礦業(yè)巨頭手中的部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的出售,為我國(guó)礦業(yè)企業(yè)提供了較多的機(jī)會(huì);第三,全球新能源新技術(shù)革命制造了新需求,也掀起了鋰、鈷、螢石、石墨等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的投資熱潮;最后,國(guó)家提出“一帶一路”倡議,將我國(guó)“走出去”帶入了一個(gè)新的高速發(fā)展階段,“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)與礦業(yè)發(fā)展息息相關(guān),為礦業(yè)的“走出去”提供了新的機(jī)遇。
    當(dāng)然,新的機(jī)遇里也蘊(yùn)藏著新的挑戰(zhàn)。
    首先,“一帶一路”倡議要求礦業(yè)企業(yè)“走出去”更加綠色、公開(kāi)、透明,中國(guó)企業(yè)要在全球樹(shù)立中國(guó)形象;礦業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)聯(lián)合走出去,投資方式更加復(fù)雜多樣,這些都對(duì)礦業(yè)企業(yè)的全球化管理經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)管理以及社會(huì)責(zé)任等方面提出了更高的要求。
    其次,經(jīng)過(guò)過(guò)去10多年的礦業(yè)繁榮,全球礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)水平大幅提升,非洲、東南亞、中亞、南太平洋等許多曾經(jīng)的處女地都已經(jīng)得到了開(kāi)發(fā)和利用,未來(lái)礦業(yè)資產(chǎn)將會(huì)面臨激烈的存量競(jìng)爭(zhēng)。
    與此同時(shí),由于全球大型礦業(yè)公司在多年的運(yùn)作中已將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)瓜分殆盡,中國(guó)礦業(yè)企業(yè)未來(lái)的并購(gòu)?fù)顿Y將會(huì)更有機(jī)會(huì)直面全球礦業(yè)巨頭,無(wú)論是競(jìng)爭(zhēng)還是合作,對(duì)于礦業(yè)公司的要求都將更高。
四、結(jié) 論
    綜上所述,經(jīng)過(guò)多年的努力,中國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”在全球已經(jīng)打開(kāi)了局面,部分礦種取得了較好的成果;但與中國(guó)的國(guó)際地位相比,中國(guó)礦業(yè)公司“走出去”水平仍有較大差距;面對(duì)國(guó)內(nèi)礦業(yè)的下行,全球戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和“一帶一路”倡議為中國(guó)礦業(yè)公司提供了機(jī)遇;同時(shí)中國(guó)礦業(yè)公司也面臨著更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
    第一,中國(guó)礦業(yè)公司要警惕成為“接盤俠”。中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)力拓幾內(nèi)亞“西芒杜”鐵礦看似是多年來(lái)難得的勝利,可是西芒杜屬于力拓剝離的不良資產(chǎn);類似地,力拓出售旗下最大的動(dòng)力煤公司聯(lián)合煤炭公司看似是兗煤澳洲翻身的重大機(jī)會(huì),然而這一資產(chǎn)是力拓退出全球煤炭市場(chǎng)的戰(zhàn)略選擇,這其中隱含的預(yù)期是對(duì)煤炭市場(chǎng)整體的不看好,技術(shù)的進(jìn)步有可能加速傳統(tǒng)能源的替代,而這一點(diǎn)中國(guó)礦業(yè)公司應(yīng)該引起警惕。
    第二,中國(guó)礦業(yè)公司要注意避免陷入投資過(guò)熱的局面之中。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì),2017年前10個(gè)月中國(guó)海外并購(gòu)的12個(gè)項(xiàng)目中竟然有5個(gè)項(xiàng)目是與鋰礦相關(guān),金額雖然不大,但是熱度卻要引起重視。全球鋰市場(chǎng)呈現(xiàn)于鐵礦石市場(chǎng)、鉀鹽市場(chǎng)類似的寡頭壟斷格局,在這樣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中,中小型項(xiàng)目的盈利能力可能會(huì)被高估。
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